标普500超75%公司业绩超预期 是期望太低还是业绩太好？

智通财经注意到，现在还只是美股财报季的早期阶段，但迄今为止的业绩已经足够强劲，以至于华尔街的一些分析师开始怀疑自己是否对美国企业的表现过于悲观了。

数据显示，大约20%的标准普尔500指数成份股公司公布了季度财报，超过77%的公司财报好于预期。美国大型银行的稳健业绩，以及较小银行的好于预期的业绩，推动了第一季度财报季的强劲开局。

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摩根士丹利全球投资办公室模型投资组合构建主管Mike Loewengart表示，“我们看到，到目前为止，有很多公司的业绩超出预期，因此这令人鼓舞。”“这引出了一个问题：期望是否被故意设定得过低，现在是否仍然过低?”

到目前为止，业绩的整体强劲让以Savita Subramanian为首的美国银行策略师们开始思考，他们对标准普尔500指数2023年每股收益200美元的目标是否过于苛刻。数据显示，标普成分股未来12个月的普遍收益预期为每股219美元。

策略师错误定价收益的部分原因可能是，备受期待的收益衰退实际上已经在表面下发生了近一年，而且可能即将结束。

盈利衰退通常被定义为连续两个季度企业利润低于上年同期水平。数据显示，自2022年第二季度以来，标准普尔500指数成分股的收益一直在同比下降。去年，由于大宗商品价格上涨和通胀加剧，能源影响了对整体指数的预期。

Fundstrat Global Advisors的数据科学研究主管Ken Xuan指出，标准普尔500指数自去年10月的低点上涨了15%，他表示，“投资者是向前看的，很多‘盈利衰退’的故事已经被反映在价格中，所以前瞻性指引要重要得多。”

不过，一些经济出现裂缝的迹象已经开始显现，从现在开始，指引将是关键。例如，卡车运输巨头JB亨特运输服务(JBHT.US)就“货运衰退”发出了警告，这表明经济衰退可能在金融部门以外的业绩中变得更加明显。

Hirtle Callaghan & Co.副首席投资官Brad Conger表示，”对银行存款持续外流的担忧已大大缓解，””我对那些对美国企业支出状况有参考价值的公司更感兴趣。”

利润率回升的希望

尽管如此，仍有理由抱有希望，因为预计今年下半年整体利润将恢复增长，这在一定程度上要归功于利润率痛苦的终结。

营业利润率是衡量盈利能力的一项关键指标，在预示美国股市走势方面有着良好的记录。由于库存积压、供应链混乱和成本不断上升，它们在新冠疫情期间受到挤压。

但今年第一季度，由于3月份商品生产商支付的价格年增长率低于消费者支付的价格年增长率，创下2009年以来的最大降幅，企业的营业利润率似乎已见底。这表明标准普尔500指数(S&P 500)运营利润率预期的低点已经过去。

对市场乃至整个世界来说，最重要的是，困扰银行业的最严重压力似乎已经过去。主要银行上季度公布了健康的业绩，摩根大通(JPM.US)、花旗集团(C.US)、富国银行(WFC.US)和美国银行(BAC.US)在利率上升的环境中表现良好。

与此同时，Truist Financial Corp.和Fifth Third Bancorp等地区性银行报告称，在3月份的动荡中，存款基本保持稳定。阿莱恩斯西部银行(WAL.US)表示，在三家同业银行上月倒闭后，其存款已经恢复。

BI高级分析师Wendy Soong表示，金融部门是“本季度更强劲的领先指标”。其他陷入困境的地区银行下周将公布财报，包括将第一共和银行(FRC.US)和西太平洋合众银行(PACW.US)。