中集集团控股子公司集瑞重工拟战略重组 陷入亏损泥潭

当下，国内商用车行业已进入新一轮调整期。在更为激烈的竞争态势下，商用车企业股权变更、资产重组的步伐明显加快。

近日，中集集团发布公告称，其控股子公司集瑞联合重工有限公司(以下简称“集瑞重工”)拟进行战略重组，引入奇瑞商用车、芜湖产业基金、兴众风投为新的战略投资者。此消息一出，让沉寂已久的集瑞重工再次回到公众视野。

陷入亏损泥潭　战略重组辟蹊径

公告显示，本次重组交易完成后，奇瑞商用车、芜湖产业基金及兴众风投将分别持有集瑞重工35.42%、17.50%及11.66%的股权，中集集团对集瑞重工的持股比例将由73.89%下降至35.42%。届时，集瑞重工将成为中集集团的联营公司(不再是控股子公司)，中集集团与奇瑞商用车并列为集瑞重工的第一大股东，由奇瑞商用车主导经营。

集瑞重工成立于2009年，是由中集集团、奇瑞汽车、玉柴、法士特、富华重工5家国内汽车行业巨头联手打造的重卡企业。2010年12月，集瑞重工推出售价68.8万元的旗舰高端牵引车——联合卡车U460，一时间成为舆论焦点。不过，自问世之初就定位高端的集瑞重工，其发展之路却充满荆棘，销售成绩也不尽如人意，始终游离于国内重卡前十强的主流阵营之外。在公司营收和利润方面，集瑞重工自正式投产以来，一直处于亏损状态。数据显示，2020年、2021年及2022年1～8月，集瑞重工营业收入分别为16.94亿元、15.08亿元、5.79亿元，各期归母净利润分别为-4.08亿元、-4.84亿元、-1.83亿元。

有着声名显赫的股东和行业排名前列的众多合作方，含着金钥匙出生的集瑞重工，为何迟迟走不出亏损泥潭?

“回顾集瑞重工这十几年来的发展历程，不难发现，企业的经营战略和决策存在很大问题，走过的弯路也非常多。首先，产品性价比不高，是集瑞重工迟迟未被用户认可的主要原因。当时，一个新品牌的牵引车动辄五六十万元的价格，让很多卡车司机望而却步。其次是产品力不足。随着市场竞争的加剧，集瑞重工并没有推出爆款产品，创新、研发能力明显不足，且没有深刻洞悉市场趋势，导致其一步落后步步落后。再者，经营战略缺乏主线，且无法贯彻始终。这主要体现在集瑞重工高层管理人员的频繁变动，导致企业发展战略不能完全贯彻，进而后续发展乏力。”一位不愿透露姓名的商用车行业人士指出。

“在重卡行业，集瑞重工一直是个特殊的存在。当多数新重卡品牌靠低价抢份额时，集瑞重工却选择了比主流重卡更高的价格入市;当不少重卡企业选择模仿外资重卡车型时，集瑞重工却选择投入巨资，正向研发重卡驾驶室;当不少重卡企业迎合用户众多‘喜好’时，集瑞重工却对用户某些需求‘视而不见’。以上种种都是导致联合卡车始终无法跻身重卡头部阵营的原因所在。”某重卡企业负责人说道。

如今，随着公告的正式发布，集瑞重工重组的“靴子”终于落地。对于本次交易，中集集团表示，本次重组交易引入奇瑞商用车等新的战略投资者，是为了能够充分激活集瑞重工资产价值，实现与各方在资金、技术、团队、市场等方面的协同，加快重卡产能充分释放和转型升级。重组之后，集瑞重工将大力发展电动、增程式、氢能等新能源重卡，加快推进集瑞重工的战略转型，通过供应链和销售渠道的整合，有望大幅降本提效，提升企业盈利能力。

市场持续遇冷　商用车行业探寻发展新思路

从当前的市场环境和行业发展趋势来看，商用车企业战略重组、优化整合的需求尤为迫切。

近年来，受新冠肺炎疫情的持续影响，国内商用车企业要面对供应链紊乱、物流受阻、原材料价格上涨等诸多不利因素。另外，自2021年5月以来，中国商用车行业正式结束长达60多个月的增长期。行业进入下行通道后，使不少企业遭遇经营业绩下滑、财务状况不佳的困局。

面对持续的下行压力，中国商用车企业在积极寻找发展新路径。今年以来，商用车企业股改和并购的动作频频，涉及东风股份、福田汽车、中国重汽、中通客车、潍柴动力、康明斯在内的多家商用车及零部件企业。

“目前，商用车行业已进入新一轮调整期，产业链上的众多企业均面临严峻挑战。在这种情况下，车企通过股权转让、资产重组和并购等方式优化资产配置，激发企业活力和内在动力，不失为一条有效路径。”在中国汽车流通协会商用车专业委员会秘书长钟渭平看来，随着产业变革加剧，市场竞争会愈发激烈，将有更多商用车企业加快改革和转型的步伐，力争在市场中占据一席之地。

“商用车企业进行股权转让和战略重组，主要是为了最大限度减轻债务负担，优化资产配置。这样一来，既可以降低市场风险，也能拥有更强的资本实力，提升主营业务的市场竞争力。”全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤在接受记者采访时表示，通过优化股权结构，改善企业内部运行机制，能为商用车企转型升级增添新动能，并在商用车电动化、智能化领域的排位赛中，获得先发优势。

借势电动化　决战新能源汽车赛道

集瑞重工等商用车企业资产重组后，纷纷向新能源转型，则是看重商用车电动化、智能化领域的无限发展空间。

“双碳”目标指引下，新能源重卡已成为重卡行业的增量赛道。数据显示，2022年1～9月，国内新能源重卡销售1.57万辆，同比涨幅高达252%。据罗兰贝格预测，到2030年，中国新能源商用车渗透率有望达到20%。面对这场绿色变革，商用车产业链上下游企业都在积极寻求技术突破，新能源化转型已成为大势所趋。

那么，此次战略重组的集瑞重工能否制胜新能源商用车赛场?

“‘中集集团+奇瑞商用车’共同持股的模式，有利于将集瑞重工的资源优势转化为生产力。”钟渭平表示，中集集团在全球范围包括工程、民航、港口等领域有着非常强大的资源优势，而奇瑞汽车则在车辆研发、产品推广等领域有着比较深厚的功底，本次资产重组有利于发挥双方优势，盘活集瑞重工的存量资产。此外，本次集瑞重工引入包括专业汽车制造背景和国资背景的战略投资者，有助于企业加速向新能源化转型，而多方合力有望帮助集瑞重工创造出更大价值。

不过，面对竞争日趋激烈的新能源商用车赛道，集瑞重工能否逆袭也被打上了问号。“对于战略转型后的集瑞重工而言，全面向电动化转型将面临不小的挑战。当下，新能源重卡市场格局尚未稳定，随着更多企业的加入，未来该领域的竞争将更加激烈。此外，新能源商用车产业链较长，全面向新能源化转型需要大量的研发、人才和技术投入，对集瑞重工的综合能力无疑是巨大的考验。”上述商用车业内人士向记者表示。(武新苗)