活下去！RTO求生 高端化/国际化能否拯救威马汽车？

“活下去，像牲口一样的活下去。”这是电影《芙蓉镇》中的一句台词，1月12日下午，威马汽车创始人、董事长兼CEO沈晖将这个片段转发到了微博上，意味深长。

在这条微博发布之前，威马汽车迎来了近期少有的好消息。1月12日，Apollo出行发布公告称，拟以20.2亿美元收购威马控股旗下威马汽车，将通过以每股0.55港元配发288亿股的方式进行结算。

值得注意的是，在此前几轮融资中，威马已经获得Apollo出行28.51%的股份，沈晖也被任命为后者的非执行董事、董事会联席主席、提名委员会主席及董事会投资委员会成员。此举也被理解为威马欲通过RTO(反向收购上市)的方式第三次冲击上市。

“RTO是如今最适合威马的方式，完成速度快、实现难度低，而且对价和估值已经由上市公司和威马双方确定，最大限度降低了因为二级市场的不可控性带来的对估值的非理性影响。按照乐观估计，威马很有可能在今年第二季度完成挂牌。”接近威马汽车的消息人士董仕殿(化名)表示。

与前两次单枪匹马冲击IPO时不同，如今的威马估值为25.1亿美元，相比于2021年57亿美元估值下降了56%。从其他维度来看，威马也不复当年勇，亏损加剧、销量下滑，这个曾经喊出要和蔚来、小鹏联手“三英战特斯拉”的老牌新势力如今已经陷入对内降薪、对外欠款的窘境中。而RTO可能是解决问题的最现实手段。

困境求生

“听到这个消息我由衷地高兴，起码看到了老东家复兴的希望，很可惜我实在是撑不下去了。”在电话中，一位近期从威马离职的中层员工感叹道。他叫宋亮(化名)，几年前就加盟了威马，见证过威马的辉煌，也经历过威马的困境。“看完沈晖微博我百感交集，企业可以像个牲口一样活下去，但我不能，作为家里的顶梁柱，我得活的像个人。”

据他介绍，从2022年10月份开始，他在威马的工资就按照70%发放了，到了11月，社保也开始断缴。“年终奖没了、绩效奖金也没了，那段时间几乎所有同事都在改简历、找猎头。同事之间的问候也从‘早上好’变成了‘找到下家了吗?’。当时威马的负面新闻太多、太集中。降薪、欠款、上市失败、销量下滑、沈晖天价年薪，再叠加新势力资本寒冬，对士气的打击太大。没过多久办公室里就少了一半的人，剩下的另一半基本都是没找到下家的。”

从宋亮的描述中不难看出，此时的威马已经无限接近倒下前夕的拜腾、绿驰、前途……唯一的希望，就是尝试了两次都没成功的挂牌上市。

若梳理威马过去一年在资本市场的操作则不难看出，在第二次IPO尝试期间，沈晖就已经开始布局RTO了。2022年6月1日，威马正式向港交所递交招股书。而在这之前，该企业获得了一轮金额近6亿美元的融资。在当时看来，这轮融资很可惜，因为威马最缺的是钱，但在这轮融资中得到的却并非全现金。比如从投资方雅居乐间接控制的鸿昕手中，以25.93%的溢价换得力世纪9.95%的股权;从另一家投资方信德集团以股权交换的形式换取力世纪1.7%的股权等。