外资私募国内现状揭秘！哪些外资私募“吃得开”？

(相关资料图)

自2017年1月富达利泰成为首家在基金业协会登记成功的外资私募管理人以来，外资机构在中国开展私募业务已超6年。来华展业的外资机构不少在海外积有盛誉，6年多的发展中，各家外资机构发展状况各异，有的在多渠道发力募资受到热捧，有的从直销起步规模稳扎稳打，更多在市场中尚无声量，也有已经“私转公”，或注销私募管理人登记后偃旗息鼓的。什么样的外资私募能在国内脱颖而出？今年国内外资本市场走势有映射关联、更有差异分化，外资私募表现如何？仅13家规模过5亿，桥水、腾胜、德劭等4家已迈过50亿门槛狭义的“外资私募”，一般仅指外商独资的私募证券基金管理公司，根据证监会公布的数据，截至今年6月底，我国仅有38家外资独资私募证券基金管理公司。如果仅以公司是否有外资背景来看，根据私募排排网数据统计，包括外商独资企业、中外合资企业和中外合作企业在内，国内目前备案存续、仍有管理产品处于运行中的外资证券投资私募有57家（全名单列于文后）。这57家外资私募目前的发展状况差异较大——超七成管理规模仍停留在0-5亿元的起步阶段，5亿以上的仅有13家（如下图）。但要说外资私募在中国“水土不服”，也有诸如桥水中国这样已晋身百亿私募的，在2021年11月，据媒体报道，其一款产品曾受热捧，“单周募资约80亿”。除桥水以外，还有腾胜投资（Two Sigma）、德劭投资（DE SHAW）、元胜投资（元盛）三家规模在50-100亿元，瑞银资产、润晖投资和恒天中岩规模在20-50亿元。从办公城市分布来看，外资私募首选办公城市为上海，其次为深圳和北京，三地外资私募合计数量占比超80%。从投资策略来看，外资私募布局较为多元化，从主观投资到量化投资，股票、债券、商品及衍生品的各类策略均有涉及。但以主观多头策略为核心策略的外资私募还是相对较多，占总数超40%。外资私募量化CTA等小众策略表现亮眼！或是出于合规考量，与本土私募的积极主动宣推不同，外资私募在中国普遍较为低调，无论投资策略、投资理念还是业绩展示，较少做主动宣传。包括外商独资企业、中外合资企业和中外合作企业在内，近一个月在私募排排网有收益显示的外资私募有23家，在私募排排网有更新净值的外资私募旗下产品有超90只。笔者分别筛选出今年收益居前的外资私募和外资私募产品供参考。有两只以上产品在私募排排网有业绩显示的外资私募中，今年以来收益前十如下，上榜私募以股票策略居多，瑞桐资管、广东仟贝私募、水木博雅私募分别夺得前三。上榜外资私募中，上海绰瑞私募、毕盛投资和瑞锐投资成立以来收益已超***%，这三家也是榜上少数管理规模过了5亿的。[应合规要求，私募基金不能公开展示，文中涉及产品名称及收益数据用***替代，合格投资者可查看收益数据。]近一个月在私募排排网有更新净值的外资私募旗下产品中，每家私募仅取今年以来收益最高的一只，今年以来收益TOP10如下。斩获榜首的是瑞桐资管旗下的「瑞桐***号」，今年以来收益达***%，该产品为量化CTA策略。无独有偶，位居榜二的「绰瑞***号」也是量化CTA产品，今年以来收益为***%。而阳泽私募旗下的「阳泽***号」，采用股票市场中性策略，今年以来录得***%的收益，斩获第三。公开资料显示，阳泽私募成立于2016年4月，是杭州市上城区政府引进的海外对冲基金项目，由山南投资（该公司由百亿私募敦和资管和永安期货、天堂硅谷共同出资设立）和华尔街著名对冲基金Teza Technologies共同出资成立。 阳泽私募依靠数学、人工智能及大数据进行量化交易，以股东Teza成熟的量化交易模型为基础，结合中国市场的特点，辅以独特的基本面量化体系，研发适合中国市场特点的交易策略，并配以自行开发的高效低延迟交易执行系统，致力于为投资人带来长期的投资收益。纵观上榜产品策略，可谓百花齐放，除了国内主流的主观多头和量化指增，表现较好的还有量化CTA策略、中性策略和转债交易策略等。事实上，由于外资私募有业绩的时间尚短，在传统股票或债券投资领域，目前尚未显示出特别的优势。尤其是以主观股票多头策略为主的外资私募，在国内投资者心中难免会有策略“水土不服”的担忧，加上近两年国内市场分化表现，让主观股票多头策略难有成绩，也让外资私募展业受阻。但是，对于国内的投资者而言，外资私募的配置价值，更多还是体现在部分具备全球宏观视野的外资机构提供的特色产品上。例如桥水为代表的宏观策略，在近年来权益类、商品类风险资产大幅波动的背景下，仍然能发挥其策略优势，有较好的表现。再如腾胜、元胜这两家管理规模达50亿以上的外资私募，在量化CTA策略的策略丰富度、稳定性等方面也有一定优势。这些特色策略，往往与市场及其他私募管理人的策略相关性较低，或能分散投资组合的风险，或能平滑组合波动。这可能才是外资私募在中国市场的核心竞争力。最后，笔者整理了57家仍有管理产品处于运行中的外资私募（包括外商独资企业、中外合资企业和中外合作企业）全名单以飨读者。风险揭示：投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。