谋求独立上市 戴姆勒集团分拆卡车制造业务

去年以来，业界关于戴姆勒卡车何时上市的讨论甚嚣尘上。直到今年2月，戴姆勒集团正式宣布，对公司架构进行根本性调整，分拆卡车制造业务(戴姆勒卡车)谋求独立上市，并初步拟定了时间表。近期，随着公司深度重组方案获股东大会通过，戴姆勒卡车计划于12月10日在法兰克福证券交易所上市，并有望在2022年一季度被纳入德国证券指数。

独立IPO　充分释放业务潜力

在汽车大变革的关键时期，传统汽车制造商转型升级迫在眉睫，架构调整成为它们求变的重要一环。早在2019年，大众汽车集团就率先将旗下卡车业务分拆上市，以释放卡车板块的更多价值。如今，对于戴姆勒集团来说，剥离卡车业务进行独立IPO，既是历史性时刻，也是其进行深度企业改革的开端，业务板块一分为二的好处同样显而易见。

一方面，乘用车和商用车属于不同领域，有特定的客户群体、技术路径和资金需求，可以发挥的协调效力并不大。与此同时，梅赛德斯-奔驰乘用车以及戴姆勒卡客车都面临着重大的技术和结构改革。如果能够分拆业务，不受集团框架约束，两者均可以更好地聚焦各自的业务领域，提升内部研发效率，获得更短的新技术部署周期，从而应对全球汽车行业转型的挑战和市场竞争格局的变化。

另一方面，戴姆勒集团尚未充分挖掘出自身潜力，未来打造更强的结构性盈利能力将成为公司的重中之重。尤其是在面临巨大的经营和财务压力下，戴姆勒集团通过分拆等手段，能够建立更加合理的业务结构，在独立的管理模式下，可以更快、更好地运营各个业务板块，并提高资本市场的融资能力。

“近期一系列的‘瘦身’计划，让戴姆勒集团尝到了甜头，多项业绩表现均高于市场预期。此次戴姆勒卡车分拆上市后，独立公司有望进一步释放业务潜力和盈利空间。”业内专家指出，虽然戴姆勒卡车的整体规模在全球大型商用车制造商中具有优势，但由于某些战略失误，使其未能将规模转化为更高的利润率。此外，戴姆勒卡车还一直面临着沃尔沃、斯堪尼亚、曼恩、达夫等传统竞争对手的挑战，因此做出改变势在必行。

公开数据显示，2020年，戴姆勒卡车营收402亿欧元，客车营收470亿欧元。然而，除在美国市场同比大幅增长外，戴姆勒卡车业务在欧洲和南美洲几乎没有实现盈利。今年三季度，戴姆勒卡车的利润率再次低于竞争对手。

“长期以来，提高欧洲市场份额，一直是戴姆勒卡车的首要任务。”全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤告诉记者，此次分拆独立上市，对于戴地位，并开展技术与可持续发展领域的新合作。

日前，戴姆勒卡车技术集团负责人兼首席技术官安德烈亚斯·戈尔巴赫(AndreasGorbach)进一步明确了戴姆勒卡车的技术战略：到2025年，大部分研发支出将用于零排放车辆技术，在此方面，戴姆勒卡车专注于纯电动车辆姆勒卡车来说是一个分水岭，获得更高估值和更大自主权后，戴姆勒卡车在外部合作伙伴的帮助下，不仅能有效地削减技术成本，还可以更快地创造价值。

就目前来看，戴姆勒集团对于分拆业务的前景可谓是信心满满。业界也认为，戴姆勒卡车的强大潜力将在分拆后得到完全激发。在近期举办的“资本市场日”活动上，戴姆勒卡车重申其提升盈利能力成效初显，尽管面临芯片短缺、原材料上涨等挑战，2021年销售利润率仍达6%～8%。

加快智能化、电气化转型步伐

“戴姆勒卡车的目标宏大且清晰。我们将致力于提升盈利能力，全速引领零排放之路。计划上市前，戴姆勒卡车已做好独立运营、充分释放价值潜力的准备。”戴姆勒卡车股份公司董事会主席、首席执行官杜墨(MartinDaum)表示，独立运营上市将给戴姆勒卡车带来更多的机遇、更大的知名度和更高的透明度。

据了解，戴姆勒卡车已经明确未来的业务发展方向，包括纯电动和燃料电池卡车并行发展的技术路线，继续巩固在替代动力系统和自动化领域的领导和氢燃料电池车辆两条技术路线。与此同时，公司将进一步发展机电架构，开发卡车专用软件操作系统。

戴姆勒卡车的智能化和电动化转型之路并非形单影只。在氢燃料方面，戴姆勒卡车已与沃尔沃卡车联合成立了燃料电池合资企业，双方计划在燃料电池重型卡车的开发和销售层面开展合作。在自动驾驶领域，戴姆勒卡车与Waymo达成自动驾驶协定，共同研发L4级无人驾驶卡车技术，打造自动驾驶半挂式卡车。

强化在华本土化布局

作为全球最大的卡车市场，中国市场对戴姆勒卡车破局增长的意义重大。

此前，戴姆勒卡车与北汽福田达成协议，在华生产和分销梅赛德斯-奔驰牵引车。另外，一款搭载戴姆勒前瞻技术的全新重卡车型将在双方合资企业——北京福田戴姆勒汽车有限公司新工厂投产。这款为中国本土市场定制的全新重卡，将成为戴姆勒卡车深耕中国市场的战略支撑点。

“可以预见，随着戴姆勒卡车独立运营上市，未来在华扩大投资、布局的决策将更为快捷、高效，有助于企业更好地捕捉中国市场的商机，强化在中国市场的地位。尤其是在高端重卡领域，戴姆勒卡车本土化优势将会进一步凸显。”曹鹤说道。

不过，有业内专家认为，戴姆勒卡车在中国市场将会面临激烈竞争。一方面，国内重卡市场自主品牌林立，市场格局和需求总量相对稳定，而且近年来本土企业的技术实力和产品品质得到了快速提升。另一方面，随着外资商用车股比限制的放开，现代商用车、斯堪尼亚、沃尔沃卡车都已在华落户，戴姆勒卡车想要突出重围、提升市场份额并非易事。不仅如此，由于全球芯片供应短缺，戴姆勒生产了大量缺失关键零部件的卡车，无法向客户交付，对其第三季度卡车销售带来重大影响。如何应对芯片供应吃紧问题，也是其目前面临的巨大挑战。

“跨国重卡企业本土化并没有想象中那么美好，预计短期内无法撼动现有市场格局。不过，外资企业入华对于重卡行业来说却是一件好事。”中国汽车工业协会后市场委员会商用车分会会长颜立兴表示，戴姆勒卡车势必会加速本土化进程，不仅用户可以有更多选择，还能加强自主品牌的危机意识，对促进我国卡车技术、产品迭代升级有着积极意义。(李亚楠)