新能源汽车：“双积分”管理办法的市场化机制作用凸显

“双积分”管理办法作为推动汽车产业落实碳达峰、碳中和目标的重要手段，有效促进了我国乘用车节能减排和向新能源汽车转型升级，并加快了企业合资合作和产业融合发展。同时，随着积分交易价格的上升，企业越来越意识到发展新能源汽车在满足国家法规要求方面的重要影响，“双积分”管理办法的市场化机制作用正逐步显现。

2021年是五阶段“双积分”管理办法实施的第一年，新能源汽车市场的爆发式增长再一次引起行业对积分价格的关注。行业普遍预测新能源汽车销量暴涨将导致积分供给过剩，积分价格或有所下探。但积分价格的形成机理较为复杂，影响因素众多，不能仅从供需关系的角度下定论，还应从积分价值、市场成因、潜在风险和政策趋势等方面剖析积分价格的合理位置。

积分价值为定价之锚，积分价格不应过多偏离价值

积分价格主要形成机理是在积分价值的基础上，随着供需关系波动。积分价值对积分价格有着关键性决定作用，是企业积分交易定价的锚点，对企业交易谈判心理产生锚定效应。积分价值主要指企业产生一个新能源积分所需付出的成本。对正积分企业来说，其产生的积分更多情况下是为实现发展战略生产新能源汽车的附属品，单纯的积分产生成本只能作为衡量积分价值变化趋势的参考;对负积分企业来说，积分抵偿为刚性约束，其为达成合规要求而生产新能源汽车所带来的成本提升，更能体现积分的价值。因此积分价值应主要由买方企业的积分合规成本所决定。

1.2021年买方合规成本有所提升，平均水平为3500元/分。买方企业主要通过增加新能源产品投放实现自我合规，因此企业积分合规成本主要来源于新能源汽车投放带来的相对亏损。调研分析行业主流新能源车型相对于传统能源车型的盈亏情况后发现，通过不同类别新能源车型实现合规的企业，其积分合规成本差异较大，2021年合规成本较高的可达到5200～7000元甚至更高，合规成本较低的大约在1000元～2000元，而主流企业的积分合规成本主要集中在2500～5000元之间，平均在3500元左右，较2020年提升约20%。

2.2021年考虑制造成本及政策变化，卖方积分创造成本有所提高。一方面，当前锂、镍、钴等原材料价格上涨，动力电池正极材料、电解液等价格都在持续走高，传导到整车厂端电池的采购价格实际增加约10%～20%，企业生产新能源汽车的成本在上升;另一方面，2021年“双积分”办法对新能源汽车给分方式进行了调整，较2016～2020年平均单车下调约40%左右，而新能源正积分企业在车型定价中普遍将积分收益考虑其中，单车积分收益的下降进一步导致每一单位积分价值提升。

因此，单从2021年积分价值本身的变化趋势来看，积分价格原本应该较2020年有所上涨，但2021年积分供需关系较2020年大幅宽松，所以积分价格的变化趋势也出现了不确定性。但价格仍应围绕价值进行波动，不应过分偏离。过高或过低的积分价格都会干扰企业对于国家节能法规力度的判断，从而影响新能源汽车产业的健康有序发展。就当前阶段而言，千元以上至几千元均符合积分价格的合理区间。

当前新能源车市的乐观态势离不开新能源积分价值的加持

2021年，我国新能源乘用车市场出现爆发式增长，全年累计上险量超过290万辆，同比增长156%;乘用车中新能源车渗透率升至14.2%，其中12月新能源车渗透率已达到22%，市场发展速度远超预期。如果深入剖析当前新能源汽车市场发展成因，可以看到市场持续乐观发展依赖于积分价格的稳定。

1.购置成本仍是消费者选择购买新能源汽车产品的首要考量因素，当前热销产品在定价时均已考虑积分价值收益。经过多年积累，我国新能源汽车市场涌现出多款外观造型新潮、智能化配置丰富的产品，2021年以宏光MINIEV、特斯拉Model Y、理想ONE、比亚迪汉EV等为代表的多款车型均获得消费者青睐。通过调研这些热销车型成本、定价与积分价格之间的关系可以看到，企业在进行新能源产品定价时已将出售积分的收益折算成销售补贴计入产品定价中，最大程度降低产品售价，以进一步提升市场竞争力。以宏光MINIEV为例，根据调研数据，其零部件总成本为1.5万～2.5万元，再加上研发、管理、运输和销售等费用，以其2.88万元的起售价格难以实现盈利，必须依赖其产生的油耗与新能源积分所带来的收益才能扭亏为盈。热销的比亚迪汉EV、宋PLUS等车型，也是将每分上千元的积分价值收益补贴到销售端，才能有亲民的定价和良好的销量表现。

2.负积分企业将原本应该购买积分的成本作为新能源产品的销售补贴，加快新能源汽车领域的追赶步伐。虽然目前部分负积分企业在销售新能源汽车时仍处于亏损状态，但企业通过积分价格折算自身合规成本，并将这部分成本作为新能源产品的销售补贴，而并非将合规成本转嫁到消费者身上，这样做的主要目的是为了尽可能短时间内实现在新能源汽车市场份额的快速提升，加快追赶步伐。

可以看到，无论是已经形成销量规模的正积分企业还是处于追赶状态的负积分企业，其新能源产品的定价与积分价格密切相关。如果积分价格出现大幅下探，新能源车型势必面临涨价风险，其与传统燃油车的竞争力将大幅下降，当前新能源车市的增长态势或许将被动摇。

未来新能源汽车市场发展存在诸多不确定因素，应从风险对冲角度看待积分价格的合理位置

目前行业对于未来几年新能源汽车市场发展均持乐观态度，似乎保持2021年这种高速增长已成为普遍共识，但市场的发展从来都不会简单地遵循线性规律。在乐观看待当前发展态势的同时，也要审慎识别未来可能面临的风险与阻力。

1.新能源汽车购置补贴政策确定将要退出，购置税减免政策是否延续尚未明确。众所周知，新能源汽车购置补贴和免征购置税政策在推动产业发展过程中发挥着无可替代的作用，即便是在新能源汽车发展势头强劲的2021年，12月新能源汽车单月销量超过50万辆，出现翘尾现象，说明消费者仍然看重相关财税政策的支持。根据财政部、工信部等四部委发布的《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确购置补贴政策将于2022年12月31日之后彻底退出。而且随着后续新能源汽车规模的进一步扩大，免购置税等政策也将大概率退坡。两项政策鼓励力度的同步减小，将给新能源汽车产业发展带来不小的挑战。

2.原材料价格上涨导致制造成本增加。疫情给全球大宗商品市场带来了较大冲击，新能源汽车相关原材料尤其是动力电池关键原材料碳酸锂、钴、镍等已经出现涨价潮：2021年，电池级碳酸锂均价上涨幅度超过400%，硫酸钴均价上涨幅度超过70%。关键原材料成本压力已逐渐渗透至主材环节：2021年磷酸铁锂正极材料均价涨幅超过160%，三元正极材料均价涨幅超过100%，电解液均价涨幅超过90%。在供需长期处于紧平衡的形势下，动力电池制造商也将陆续被迫涨价，上游产能扩建窗口期叠加更灵活的议价机制造成的成本压力将进一步传导至整车企业，使新能源汽车生产制造成本增加。根据我们的调研，目前大多数企业能够承担的单车物料成本增加上限在5000元左右，一旦物料成本涨幅过高，势必会导致新能源产品售价提升，不利于新能源汽车的推广进程。

3.芯片供应恢复将使传统燃油车客户回流。2021年以奔驰、宝马、奥迪等为代表的传统豪华品牌纷纷表示受芯片短缺影响，面临减产以及停产的风险，导致产品价格上涨甚至出现一车难求的局面，这为中高端新能源汽车市场的快速发展带来机会，部分原计划购买传统豪华品牌燃油车的消费者开始选择新能源汽车。但随着芯片短缺问题的逐步缓解，传统豪华品牌燃油车产能将有所恢复，使得客户重新回流至传统燃油车，这将不利于中高端新能源汽车市场的进一步发展。

4.国际形势日趋复杂，新能源汽车产业可能成为新的贸易战场。随着我国国民经济的持续快速发展，部分国家和地区通过制造一些话题，实施所谓的技术封锁和制裁，以制约我国经济发展。尤其是作为我国重点发展方向之一的新能源汽车产业，有可能会成为新的贸易战主战场。

可以看到，未来我国新能源汽车产业发展仍存在诸多不确定因素，“双积分”政策在未来一段时间内可能都将承担着对冲新能源汽车产业内外部风险的作用。从这一角度出发，需要保障积分价格的平稳和积分价值的兑现。

下一阶段积分政策修订工作已启动，或能对积分价格形成有力支撑

自2017年“双积分”办法实施以来，在促进节能与新能源汽车产业发展等方面取得了显著成绩，但在施行过程中也存在因供需调节机制缺失，导致积分价格波动的问题，成为下一阶段政策修订中亟需解决的问题。2021年11月19日，工信部装备工业一司会同财政部、商务部等相关司局在北京组织召开“双积分”管理工作座谈会，提出要科学合理设定后续年度积分比例要求，探索灵活性机制。通过下一阶段“双积分”政策修订完善，将进一步助力稳定积分价格预期。

1.积分考核比例修订将平衡积分供需预期。在全球碳中和目标背景下，欧美日等地均加快推进汽车产业电动化的进程。比如，欧盟提出2035年新车实现零排放的目标，美国政府提出2030年新能源汽车销量占比40%～50%的发展愿景。我国在《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》中提出2025年新能源汽车销量占比达到20%的发展目标，目前看相较于各国相对激进的目标已经稍显保守。基于我国提出的“双碳”目标，为应对各国加速电动化转型带来的挑战，保障我国新能源汽车产业的先发优势，预计主管部门将根据当前产业实际情况和发展预期，针对我国阶段性新能源汽车发展目标进行评估和调整，并支撑设定科学合理的新能源积分考核比例。预计政策修订后，将改善中长期积分供大于求的预期，对积分价格形成较好的引导作用。

2.探索灵活性管理机制稳定积分价格预期。积分交易市场风险主要是产业发展波动带来的积分供需失衡，供给相对需求过多出现价格偏低，供给相对需求不足则对积分政策实施造成一定风险。对此主管部门也提出下一阶段政策修订要重点探索研究“灵活性机制”，对积分供需失衡的现象进行调节。针对调节机制的方案，目前行业专家建议出台“积分池”管理机制，当正积分过多时，积分池可以存储多余积分;当正积分不足时，积分池可以按照需求释放部分存储的正积分，以实现积分市场的平衡，通过建立供需双向调节机制，将积分价格稳定在合理区间范围内。

我国新能源汽车产业发展尚未进入到完全市场化阶段，仍需要“双积分”政策的保驾护航。在此背景下，稳定的积分价格既是保障政策平稳运行的前提，也是正负积分企业一致的呼声。因此，企业应理性看待积分定价锚点、新能源积分价格在当前及未来市场发展中的作用以及下一阶段政策修订所带来的直接或间接影响，从长期价值角度出发制定合理的积分交易策略，共同维护积分价格的稳定和产业的持续健康发展。(吴志新 任焕焕)